尊龙凯时官方网站近年来，凭借优异的历史业绩，交银施罗德“中生代”基金经理杨金金开始走进大众视野。截至今年8月末，他管理的交银趋势近三年年化收益率超过30%，排名同类基金第一。
杨金金酷爱历史。“历史证明，过于轻松的事情都不太可能长久。唯有踏踏实实做好研究，赚辛苦钱才是投资的长久立身之本。”
杨金金拥有华东理工大学材料工程学士、复旦大学金融学硕士的复合学科背景，9年证券基金行业从业经验，曾担任长江证券研究部高级分析师、华泰柏瑞基金研究员。2017年加入交银施罗德基金，担任行业分析师，研究范围覆盖机械、有色、家电、化工、农业等，2020年5月开始管理公募基金。
杨金金很喜欢看书，尤其钟爱历史，《三国志》给他的感触最深，三国人物的是非成败和人生起伏时刻提醒着他：顺势时不能自满，太轻松的成功不是好事。在资本市场里，这份“自醒”尤为可贵。“历史时刻提醒后人，在人生低谷时咬牙坚持、不犯致命错误，往往能够绝境逢生。”他说尊龙凯时官方网站。
对于市场给他的“画线派”基金经理这一标签，杨金金并不认同，他更愿意用“赚辛苦钱”来概括自己的投资。“轻松取得的成功、很容易赚到的钱都不是好事，只有辛苦钱才能长久。”
在梳理当下的投资目标、方法及对应框架时，杨金金引用了《孙子兵法·虚实篇》中的一段话：夫兵形象水，水之形，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形；能因敌变化而取胜者，谓之神。
“水会因为地形的变化而从高（估值）处往低（估值）处流，用兵也应该避开敌人强大的地方，袭击敌方薄弱的地方，如此来制胜。同样，投资中也应该全面考虑市场基本面的边际变化以及情绪面的贪婪和恐惧，寻找低估值、人少、边际趋势向好的领域。”杨金金进一步指出，目前应该避开情绪面高点，寻找基本面起点。
他认为，追求行业需求高成长的渗透率视角投资方式，正在慢慢走向高波动、低回报的情绪面终点。
何谓基本面的起点？复盘历史来看尊龙凯时官方网站，想要赚到钱，尤其是长期赚到钱，不能盲目跟随市场趋势甚至是情绪面的狂热，而是要保持理智尊龙凯时官方网站，寻找基本面起点的产业逻辑。
在经历过2019年~2021年的经济上行期、2022年~2023年的调整期后，越来越多的行业出现了盈利下行以及进一步的格局出清。领先企业虽然也受到影响，业绩增速放缓甚至下滑，但相对竞争力仍然在增强。
在杨金金看来，不论是经济还是股票市场，未来都将面临格局的重塑，投资方法论也要随之进化。相比更看重高收入、高增长的景气度投资，在竞争加剧的时代，寻找成长股将更加看重收入增长的稳定性以及格局优化、盈利能力提升的确定性。
投资上，杨金金主要关注三个层面：首先看行业需求，无论行业增速是否放缓，长期看都不能是减量市场，要有增长、渗透率和提升空间；短期看，行业因为去库存、价格波动等因素经历了超调，有望回补下跌的空间。其次看竞争格局，行业经历过残酷的洗牌，尤其是在刚刚过去的调整期，小企业以及二线品牌在制造能力、供应链能力、品牌能力等方面与领先企业拉开差距；份额仍有提升空间，小企业正在被出清。最后看公司治理，需要寻找不断追求精益求精、有优秀企业家精神和综合能力的公司。
“我们在寻找这样一批代表新的成长股的范式，不是过去那种依靠行业高景气驱动的β投资，而是产业发展到新的阶段后，从分散到集中、从竞争出清到整合提升、从盈利能力低点到长期ROE上行的个股机会。在很多行业，我们发现了越来越多很好的机会，不依赖于高景气度和经济复苏的假设，也没有小盘股和大盘股的区别，而是依靠行业自发的格局出清及企业内生动力来实现成长。”杨金金说。
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